شهدت أسواق الأسهم العالمية منذ بداية عام 2025 وحتى مطلع مارس الجارى، تقلبات ملحوظة متأثرة بعدة عوامل اقتصادية وسياسية، من بينها التوترات التجارية والسياسات النقدية للبنوك المركزية، بالإضافة إلى التغيرات في أسعار السلع الرئيسية.
وقد افتتح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 العام الجاري بمكاسب قوية لكنه تعرض لعمليات بيع مكثفة في منتصف فبراير، مما أدى إلى خسائر قاربت 5% من أعلى مستوياته السنوية، حيث تأثرت الأسواق بتوقعات محافظ البنك الاحتياطي الفيدرالى، على أسعار الفائدة عند مستوى مرتفع لمدة أطول مع تصاعد الاضطرابات التجارية العالمية.
وفي أوروبا، حققت المؤشرات الأوروبية مثل ستوكس 600 مكاسب جيدة خلال يناير 2025، مستفيدة من أداء الشركات الكبرى وهدوء المخاوف بشأن الركود، إلا أن المخاطر التجارية أثرت على بعض القطاعات الصناعية والتكنولوجية، بينما عانت بعض الأسواق الناشئة من خروج الاستثمارات، و تراجعت المؤشرات في الأسواق الآسيوية نتيجة للقلق بشأن تباطؤ النمو الاقتصادي في الصين في ظل القيود التجارية التي فرضتها الولايات المتحدة عليها.
المستثمرون يبحثون عن الحماية من انهيار سوق الأوراق المالية
ومع انخفاض أسعار تداول الأسهم بشكل كبير في الأيام الأخيرة، يسارع المستثمرون إلى البحث عن الحماية من خلال المراهنة على انخفاض كبير في مؤشر ستاندرد آند بورز 500.
ما الذي يقلق المستثمرين إلى هذا الحد؟ هناك العديد من القوى التي تغذي مخاوفهم التي تشمل: عدم اليقين بشأن الجغرافيا السياسية والأسعار والمستهلكين الذين يعانون من ضغوط متزايدة مع زيادة الرسوم الجمركية للتكاليف على الشركات الأمريكية والتي سترفع الأسعار للحفاظ على هوامش الربح وخطر الركود المتزايد مع إنفاق المستهلكين أقل.
من الواضح أن البنك الاحتياطي الفيدرالي يتعامل مع قدر كبير من عدم اليقين، فهل يجب عليه رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم الناجم عن الرسوم الجمركية أو خفض أسعار الفائدة لقطع الركود الذي لا يزال في مهده؟.
السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي
وقد تؤدي التهديدات التجارية إلى إبقاء البنك الاحتياطي الفيدرالي على موقفه عندما يتعلق الأمر بأسعار الفائدة، فقد بدأ البنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة الرئيسي في سبتمبر الماضي من أجل تخفيف الضغوط على الاقتصاد وسوق العمل، لكنه حذر في نهاية 2024 من أنه قد يخفض أسعار الفائدة أقل في عام 2025 مما كان متوقعا، نظرا للمخاوف بشأن بقاء التضخم مرتفعا بعناد خاصة بعد التهديدات التجارية التي صرح بها الرئيس ترامب عقب فوزه في الانتخابات الرئاسية.
وتعد أسعار الفائدة واحدة من الأشياء التي تهتم بها وول ستريت أكثر من غيرها، لأن انخفاض الفائدة يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم والاستثمارات الأخرى، ويعد الجانب السلبي هو أنها يمكن أن تعطي التضخم المزيد من الارتفاع.
إن الأسواق المالية قد تظل متزعزعة في الأمد القريب، ليس فقط بسبب عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة ولكن أيضًا بسبب تعريفات ترامب وغيرها من المجهولين في جميع أنحاء العالم.
توقعات عام 2025: مكاسب أكثر تواضعا في المستقبل
ما زال الكثيرون متفائلين بشأن الأسهم لعام 2025، حيث تبدو صورة الأرباح قوية هذا العام استنادًا إلى الأرباح المتوقعة لإجماع مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وتبدو توقعات الأرباح لشركات النمو العملاقة مثل مجموعة الأسهم السبعة "Magnificent 7" أفضل كما أنه تستمر في إظهار تسارع مثير للإعجاب.
ومع ذلك، بعد ارتفاع نسب السعر إلى العائد في كل من العامين الماضيين، تبدو التقييمات الآن مبالغ فيها، ولهذا السبب من المرجح أنه قد يكون من الصعب على الأسهم تكرار الأداء القوي لعامي 2023 و 2024، وسوف يؤدي ذلك إلى دخول السوق في وضع الفقاعة إذا توسعت نسب السعر إلى العائد بشكل كبير للعام الثالث على التوالي.
بدلاً من ذلك، سيتعين على الأرباح حقًا أن تستمر في قوتها في عام 2025 ومن المتوقع أنها ستفعل ذلك، وعلى الرغم من أن السوق كان لديه زخم كبير مؤخرًا فقد ينقطع مع اقتراب البنك الاحتياطي الفيدرالي من نهاية (أو على الأقل توقف مؤقت) تخفيضات أسعار الفائدة، كما أن التوترات التجارية المتصاعدة ستؤثر بشكل كبير على السوق.
كانت إحدى القصص الكبيرة لدورة سوق الصعود هذه هي ضيق السوق، والذي يعني مدى تركيز المكاسب بين عدد قليل من أسهم القيمة السوقية الضخمة أي “Mag 7”، لكننا رأينا أخيرًا أن السوق بدأت في الاتساع في العام الماضي حيث شاركت نسبة متزايدة من الأسهم في سوق الصعود بينما استمرت السوق نفسها في الارتفاع.
ولكن من حيث النسب، فإن السوق أوسع قليلاً فقط مما كانت عليه في عام 2023، حيث تفوقت 41% من الأسهم على المؤشر بدلاً من 26% في عام 2023، وبالحكم على القطار الجامح الذي يمثله Mag 7 فإن السوق "يشعر" بالضيق كما كان في العام الماضي، على الرغم من أنه ليس كذلك، وينعكس هذا الضيق أيضًا في تركيز سوق الأسهم الأمريكية، فكلما زاد مكاسب Mag 7 زاد نموها من حيث القيمة السوقية، وطالما استمروا في التفوق على المنافسين فإن نموهم سيكون أكبر أيضًا كنسبة مئوية من المؤشرات مثل مؤشر ستاندرد آند بورز وكنسبة مئوية من السوق الأمريكية بالكامل.
ما ينبغي للمستثمرين فعله
تعتمد الإجابة على المدة التي يتعين عليك انتظارها حتى تنتهي الاضطرابات الحالية، إذا كنت تعتقد أنك ستحتاج إلى تحويل استثماراتك إلى نقود في السنوات الخمس المقبلة أو نحو ذلك، فقد يكون من المفيد التفكير في بيع الأسهم أو شراء تأمين المحفظة، وإلا، فإن الاستمرار في الشراء مع انخفاض أسعار الأسهم قد يكون نهجاً جيداً وإن كان صعباً عاطفياً.
